前段时间，有篇文章《金融租赁的利差生意还能维持多久》，文章内容和观点不表，类似问题，不止金融租赁面对，所有以借贷息差为生的机构都面对，借标题，简单聊聊，金融机构，除了息差之外，还能赚什么。
聚焦金融机构转型，覆盖供应链金融（数据金融，交易金融和物的金融）和金融供应链（助贷，资管，金融科技和开放银行）。
一、金融息差生意的来源
金融息差的生意，可以从对外和对内两个维度来考量，对外看终端客户定价和融资成本之差，对内看运营成本和风险成本的控制。限于篇幅，对内逻辑找机会再展开。本部分，仅探讨对外逻辑。
对外逻辑，根据终端客户和融资成本定价，客户定价越高，融资成本越低，则毛息差越大。
客户定价高，拼的是市场化能力，找到被错配的低风险行业和客户，或是艺高人胆大，火中取栗，又能全身而退。融资成本低，拼的是资产配置和管理能力，是，也不是，因为信贷的生意是一个穿越周期，只能进，不能退的生意，所以，最终拼的是所有制信仰和牌照信仰。
综上，最高的金融息差，来源于具备市场化能力的高等级信用主体，打个比方，就是含着金汤匙出身的富二代，还智商、情商双高，还谦卑，勤奋和努力。这种机构是金融息差生意的王者。
但这毕竟是少数，大部分是有能力没背景，或者有背景没能力，相应的，能够在金融息差这门生意上赚钱，靠的就是能力强（客户定价高），或者背景强（再融资成本低）。但不是所有机构，都能够在这两个象限中高枕无忧，就如同当下的经济环境一样，一不小心，中产阶级就会滑落阶层，不断下流。
于是，下流群体开始增多，即手艺差（高风险低收益），背景不强或是不断受到质疑和挑战，就会进入客户定价和融资成本双升的局面，像极了“通货膨胀”。又或者，进入客户群上移，定价下降，规模收缩的局面，你以本心待明月，奈何明月照沟渠，伴随息差收窄，股东和金融机构并没有耐心等待你的修复，信心崩塌，又像极了“通缩”。能够从通货膨胀和通货紧缩中，冲出来的，都是英雄，但英雄，终归还是少数。
所以，金融息差生意的本质，是一门牌照生意，主体和牌照信仰，是第一位的。如果没有，只能靠手艺吃饭，穿越多个周期，而屹立不倒，能依托手艺立足者，少之又少。
而当下的局面，我更愿意称之为“均值回归”，在增量市场不再的情况下，大家拼存量市场的背景下，真真的是，刺刀见红，刀刀见血。最终，将留下真正的富二代和真正的手艺人。
二、息差之外的生意路径
言归正传，我们还是回到文章的主题，息差之外的生意路径，有没有，怎么走。
我们首先要非常清晰的达成一个共识，从发达经济体过往的发展规律中看，金融息差都是不断下降的，直到降无可降。即，息差之外的生意，不是我们愿不愿意和能不能够的问题，而是必须直面和做好准备的。
这是所有高速发展经济体，在降速换挡，从追求体量转向追求质量的过程中，都要面对的问题，而这个问题，预计最早5年，最晚不超过10年，就会横亘在我们面前。
对于融资租赁行业来说，似乎路径还将会更多，毕竟，在国外，从来没有把融资租赁行业视同为持牌金融生意，只不过，过去20年，金融自由化，所带来的的影子银行大发展的时代背景下，从业人员装鸵鸟和牵强附会罢了。
从路径上讲，无外乎两条，即围绕设备，围绕客户。下面，简单展开说说。
三、设备全生命周期管理
回归本源，回归设备融资，做设备全生命周期管理，即从设备融资租赁切入，围绕特定设备类型，拓展到集采，二手，备品配件，维保，经营性租赁等。车辆领域的租赁运营，设备领域的经营性租赁。
核心在于设备选择，毕竟不是所有设备都适合，同时，也不适合泛品类去展开，因为设备的差异化和专业性区别很大。
已知跑出来的企业也很多，比如这两天港股上市的易点租（办公设备）和宏信建发（高空车），比如从创业板，科创板接连铩羽而归，转战港股的弗朗斯（叉车）。比如“为商用车而生”的狮桥，在做了金融，做了运营（大车队）后，进一步延伸到了制造生产（deepway），并在日前交付了第一批车，而原有的金融业务，反倒在商用车之外，尝试多点突围。
由此所带来的，是估值倍数和市盈率的不断提升，从金融属性的6倍，到经营性租赁的12倍，再到生产制造领域的20倍，设备全生命周期管理之路，就是“祛金融，深入产业”之路，钱是越赚越辛苦，但好在，越来越不靠信仰，估值越来越高，也越来越符合国家指引的方向。
四、产业客户全产品服务
回归实体，回归产业客户，做产业客户全产品服务，即以产业客户为基础，以新机采购融资切入，不断拓展到回租（补充流动资金），保理等多种金融产品和服务，甚至进一步延展到股权投资，通过股债联动，进一步加深对产业客户的服务纵深，提高单客户回报。
核心在于产业纵深的挖掘，产品矩阵的建设。不同产业，差异极大，金融是最大公约数，越纵深，专业性要求越高，壁垒也越强。但好在，给钱，这个活，是最容易撬开客户的大门，粘性够强，但弊端在于，频次太低，如何破局，需要深入产业找痛点。
这条路目前还比较新，少有人走，跑出来的也寥寥，有探索，但未见终章，比如远东当年，在印刷等多个产业链条上的纵深延展。比如多家租赁公司在光伏领域和新能源领域，项目公司设立，以及股权投资的参与。比如中关村租赁，早已将股债联动的标签，牢牢贴上。
如果真到那一步，是不是融资租赁，已经不重要了。
于是，孔总当年那句，“做租赁是为了消灭租赁”，是不是犹言在耳，振聋发聩。
是的，当我们，看着金融生意的光鲜，看着息差生意的暴利，全力以赴的去拥抱监管，拥抱牌照的时候。回过头来，是不是发现，我们其实丢掉了这个行业，最宝贵的东西。那就是，跟实体经济的天然连接，实体经济发展过程中，所带来的的潜在机会。而正是这些潜在的机会，使得我们，有更大的可能性，超越牌照的束缚，逆天改命。
五、最后的话
融资租赁行业从业也有10年以上，回顾过往，也算经历了整个行业从上升，到繁荣顶点，再到下滑内卷的当下。
行业层面，从早期的建筑施工，政府平台，到制造加工，再到车辆零售，小微普惠，也是项目金额从2个亿到20万的变迁。
交易结构层面，从当年核设备发票，付款底单和购买合同，算净值做租赁的时代，到后面的按原值确认租赁物件，再到列清单抽查发票，再到考虑购置税，保险融不融。
业务类型层面，从传统的融资租赁，到股权投资，再到项目投资（BT，BOT和PPP），再到经营性租赁，再到金融科技。
岗位层面，从风控，到运营，到业务，再到从0到1，完整经历。
各种都经历过，就愈发觉得，初心宝贵。
即，融资租赁从业者，作为离产业实体最近的群体，理应得到更高的尊重。融资租赁行业，作为离产业实体最近的金融机构，理应能有更多的破局机会。
所以，回归本源（设备），回归实体（产业客户），终将守得云开见月明，柳暗花明又一村。与各位从业者，共勉！
