摘要

　　由于国内融资租赁公司的日益壮大与融资租赁业务的迅速开展，不少融资租赁公司开始探索尝试在国内自贸区建立SPV公司，本文就是着重探索SPV公司的设立意义与存在方式，以期能对融资租赁公司设立开展SPV公司的业务有一定的指导价值。

　　SPV公司英语全称为Special Purpose Vehicle公司，为融资租赁公司为了船舶、飞机、设备等租赁物在购买、租赁、融资、资产证券化的过程中所设立的以特殊目的为载体的公司。由于SPV公司主要功能是在融资租赁业务中保证公司业务的独立与公司资产的破产隔离，其注册资本往往较少，也往往没有固定的员工或固定的办公场所，其资产往往几乎就相当于租赁合同中所明确列明的租赁资产，因此其合同租赁资产外的剩余价值基本可以忽略不计。下面，本文就对融资租赁中SPV公司的作用、法律关系及设立方式分别进行阐述。

　　一、SPV公司的作用

　　SPV公司的用处非常多， SPV公司设立的直接目的，是以尽可能低的成本（运作成本、管理费用、税负成本、时间成本等），持有一定资产，并衍生出很多其他用途，SPV公司的设立意义进一步体现为在企业架构中起到隔离层的作用，上市需求中满足隔离财务报表、避免项目公司负债，搭建红筹架构等作用，实现证券化、资产剥离，达到或者规避特定法律要求等。

　　下面是融资租赁公司设立SPV公司的三个主要作用：

　　（一）间接股转

　　SPV公司在很多时候（特别是在非跨境项目，不涉及任何税务安排的时候），能调整持股结构，优化股权方式。

　　（二）风险隔离

　　SPV公司的设立后，由于SPV公司受让了出租人的合同权利，可以规避SPV公司因自身项目经营不善而导致对出租人及项目的不良影响，且形成了项目的封闭运作，有利于出租人规避项目运行风险。

　　（三）资产证券化

　　通过SPV公司完成资产证券化。出租人由于缺少资金，将某项融资租赁的法律权益转让给SPV公司，再通过SPV公司的股权或债权完成证券市场或银行的包装融资，由投资者认购，募集资金。

　　二、SPV公司与相关主体的法律关系

　　SPV公司的设立主要起到了风险隔离的效果，同时融资租赁公司也利用设立的SPV公司向银行、证券公司进行融资，并利用SPV公司自身产生的经营现金流收益去归还后期银行、证券公司的融资本金与利息。在这个融资租赁关系中，主体法律关系主要包括出租人（权益人）、承租人（债务人）、SPV公司以及证券商、商业银行、律师事务所等中间商。下面把与SPV公司有关的法律关系与法律权利列举如下：

　　（一）SPV公司与出租人之间的法律行为

　　SPV公司与出租人之间存在的租赁债权转让关系，通过租赁债权转让合同，SPV公司受让原始出租人的租赁债权，并获得要求承租人直接向其偿付到期租金的权利。另一方面，当SPV公司收到了银行贷款或证券投资商的认缴款项后，再向出租人支付租金债权受让款项。另外，在此项出租人向SPV公司转让资产的法律行为中，为了达到隔离出租人风险，并确保该转让具备明确的法律效力，资产转移必须采取真实出售的形式进行，即资产的权益与风险须按照公平的市场价格与公正的法律形式进行转移交易。

　　（二）SPV公司对承租人享有的法律权利

　　SPV公司通过资产转让合同获得了对出租人所转让资产的所有权，这种资产更多地表现为应收账款，因此，在法律实质上，SPV公司往往成为承租人的实际债权人，自然也享有对承租人的下列权利。1、租金获取权。当承租人履行其融资租赁合同时，SPV公司有权接受承租人的义务履行，并由此接受债务人履行的债务或其他收益。2、租金请求权。当承租人不履行融资租赁合同义务时，SPV公司有权通过诉讼方式请求法院强制要求债务人履行其在融资租赁合同项下的全部义务。3、必要的处分权。SPV公司可以根据法律规定，获得一定资产的处分权，包括必要时向承租人请求违约金，必要时同意承租人适当延迟履行合同义务等。

　　三、SPV公司对设立地的特殊选择

　　SPV公司的设立地址尤为重要，在满足特定目的条件外，SPV公司会尽可能地选择设立在低税负，低成本，以及被金融服务商（银行、券商等）认可，并方便资金流动的地方。

　　境内SPV公司建议在自由贸易试验区（或保税港区，下同）如浙江自贸区设立，上市公司跨境并购设立SPV公司重点选择的地点有深圳前海自贸区、上海自贸区等政策环境相对成熟的国内自贸区。在国内自贸区设立专用于融资租赁项目的SPV公司是目前融资租赁公司常用的办法。在国内自贸区设立服务于融资租赁业务的SPV公司对开展融资租赁业务有下列好处：

　　（一）在自贸区设立SPV公司，等同于境外设立分支机构

　　目前在政策上基本不允许融资租赁公司在境外设立分支机构。但是如果融资租赁公司完全不能作为主体在境外设立分支机构，将使得国内租赁公司在与国际租赁机构竞争上，处于不平等地位。

　　由于自贸区具有离岸性质，在自贸区设立融资租赁目的SPV公司，在税收与法律法规上等同于在境外设立融资租赁分支机构。

　　（二）在自贸区设立SPV公司，可以实现税收政策上的突破

　目前融资租赁公司主要通过在自贸区设立SPV公司进行避税。此类SPV公司不仅能享受境外税收优惠，还可以同时经营经法律允许的融资租赁业务。

　　比如，在飞机租赁中，从境外购买空载重量在25吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机，可享受增值税优惠政策。这就使得融资租赁公司和航空公司可享受同等税收政策，对融资租赁公司开展飞机租赁业务提供了便利。

　　（三）在自贸区设立SPV公司，融资租赁业务将实现外管和海关方面的改革

　　现行海关制度下，无论飞机、船舶在哪里交付，实物需进入国内保税区办理相关手续，意味着机船必须要在境内落地，这样增加了大量成本，而且多数承租人为国际企业，不少企业不能接受这种安排。再者，收取以外币支付的租金，需要依据海关单据经过外管局审批，融资租赁公司借长期外债还需要发改委批准外债额度，但根据自贸区贸易便利化原则，将来自贸区内融资租赁SPV公司从事境外租赁业务，飞机船舶有望不用必须进关，租赁项目的数量也将不完全受发改委的限制。

　　（四）在自贸区设立SPV公司，实现“直接”外汇融资

　　租赁行业从事境外飞机租赁业务中，由于飞机从境外购买，承租人均为国际企业，因此还需要大量的外汇，但由于境内融资租赁公司在境外市场融资受到限制，这部分业务一直缺乏国际竞争力。竞争力缺乏的原因不仅仅是外汇缺乏的问题，就是从融资成本看，境内成本远高于境外资金成本，也会侵蚀国内租赁行业的竞争力。

　　除了融资上的套利空间，由于自贸区具有离岸性质，融资租赁公司将更可能模仿国际租赁巨头经验，拓展经营性租赁和处置资产的业务，并非单一做纯融资业务。

　　四、融资租赁业务中SPV公司设立方式

　　SPV公司是融资租赁公司为单一目的设立的项目公司 ，每一家SPV公司往往只对应一类租赁合同，实行单独管理、单独核算，这是业内开展融资租赁业务普遍采取的模式。目前融资租赁业务开设SPV公司主要用于船舶租赁与飞机租赁，下面将两类业务分别介绍如下：

　　（一）船舶租赁

　　船舶融资租赁是集贸易、金融、租借为一体的一项综合性金融业务，它以融物方式来实现融资，以其独特的运作方式让承租人、出租人、制造商甚至资本市场投资人达到共赢。

　　与传统融资租赁包含三方当事人（出租人、承租人、制造商）不同，SPV租赁模式包含四方当事人。其中SPV是以特殊机构身份存在的第四方当事人，存续期一般以项目期为限，在融资租赁业务中可以利用政府的特殊政策和优惠的税收条件减少租赁成本。同时，SPV公司承担的是有限责任，当资产发生风险时，不对融资租赁公司及融资租赁公司其他SPV公司的资产产生影响，起到了风险隔离的效果。

　　目前，全球各大航运企业在集装箱船(船型完善及船厂买卖)运力的组成上，基本以船舶租赁为主，自有船舶占比不足50%。

　　国内的SPV公司主要集中在上海自由贸易试验区和天津东疆保税港区。这两大海关特殊监管区域通过放低准入门槛、简便租赁流程等方法，鼓励融资租赁公司开展融资业务，并根据自身优势及发展方向，探索出具有中国特色的融资租赁模式。

　　（二）飞机租赁

　　飞机租赁作为航空制造、航空运输与金融业之间的桥梁，同时位居航空产业和融资租赁产业的顶端，被称为融资租赁产业皇冠上的明珠。在国外，多数航空公司超过80%的飞机是通过融资租赁引进，我国发展飞机融资租赁产业近10年，国家也出台了相关的财税等政策文件支持并鼓励飞机融资租赁产业的发展。目前，国内飞机租赁业务主要在天津东疆保税港区通过设立融资租赁SPV项目公司得以实现，该保税港区目前能实现保税租赁飞机退租处置、保税租赁飞机退租再租赁、境外飞机境内维修再租赁、境外飞机境内改装再租赁、退租飞机境内改装再租赁等资产处置新业务模式，形成“租赁买卖” “租赁改装”，以及未来“租赁拆解”的飞机资产处置模式全覆盖。

　　【参考文献】

　　[1]曹岩.融资租赁资产证券化SPV模式选择及法律问题. [DB/OL]. 租赁视界.2016/11/24