很多融资租赁公司对于光伏并不陌生。早在数年之前，多家金融租赁公司、融资租赁公司就已经布局光伏。以中信金融租赁为代表，其光伏类资产的比重已经超过了50%。业内同仁还曾戏称，但凡能看的上的客户，中信金融租赁都已经接触过并且有了合作。中信金融租赁在光伏板块的仓位之重，由此可见一斑。

毫无疑问，在“碳达峰”和“碳中和”的目标下，清洁能源将迎来一波大发展。在“十四五”“十五五”期间，我国将进一步大力发展风电、太阳能发电。中国在去年12月的气候雄心峰会上提出，到2030年，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上等4项目标。

市场情况

我国光伏应用主要有三类，第一类是大型地面电站，第二类是工商业分布式发电，第三类是户用分布式发电。

相对于集中式光伏，分布式光伏基本不存在限电、补贴拖欠的问题。但是由于项目建设在业主的屋顶上，所发电量需要卖给业主获取电费收益，因此屋顶业主的信誉、企业经营的稳定性等风险都会影响到分布式项目运营期的现金流。

近年来，户用光伏市场开始快速发展，2020年户用分布式光伏年度新增装机首次突破10GW，占比高达25%，已经逐步具备成熟的商业模式。

光伏发电产业链主要分为：上游的晶硅、晶片、光伏玻璃、铝合金、电子元器件等原材料；中游的光伏组件、光伏支架、光伏电力电子产品等光伏发电设备；下游的光伏电站EPC承包商及光伏电站。融资租赁主要在电站建设环节介入产业链。

光伏电站，是指利用太阳光能、采用特殊材料诸如晶硅板、逆变器等电子元件组成的发电体系，与电网相连并向电网输送电力的光伏发电系统。光伏电站的投资是一种长期、稳定的投资收益类项目。

光伏电站的投资由五大部分组成，分别为：设备及安装工程、建筑工程和其他费用、基本预备费、涨价预备费（暂不计取）和建设期利息组成。

发电设备及安装工程的费用主要包括光伏组件、其他电气设备（汇流箱、配电柜、逆变器、箱变）、支架、电缆等工程的设备及安装工程。建筑工程主要由当地的建筑材料价格及地质、地形、施工难易程度等因素确定。其他费用除征地费用外，其余基本依据编制办法规定的比率计取，而征地费用需根据当地用地政策和用地类别确定。

光伏发电产业发展有明显的地域分布特征，目前已披露的：河北省“十四五”光伏新增规模将超过22GW、安徽省力争2025年光伏发电装机规模超过200万千瓦、江苏省计划到2025年底全省光伏发电装机达到2,600万千瓦、四川计划“三州一市”光伏基地“十四五”规划总装机容量预计2,000万千瓦、西藏计划装机容量突破1,000万千瓦。

从光伏电站运营商来看，根据公开披露的数据，“十四五”期间，“五大四小”发电集团光伏装机量预计超过170GW。

融资租赁参与现状及机会

从租赁公司的角度来看，在全球经济环境充满无数不确定性、金融行业普遍面临“资产荒”的背景下，光伏电站由于具有长期稳定现金流而成为一项优质资产，并且光伏电站投资大、资金回收期长的特点也恰好与融资租赁方式相契合。光伏电站设备便是租赁物，且与一般的生产型企业不同，光伏电站本身是一个单体公司，是伴随着电站而形成的经营主体，变现能力依托租赁物和电站股权实现，变现能力很强。

目前租赁投放重点已经开始向分布式光伏电站倾斜，在户用光伏、扶贫光伏等领域也有较多尝试。

从业务模式来看，直租是光伏电站的一个主要的投放方式。直租模式下，租赁公司从项目建设前期、采购环节介入，把控项目整体质量及建成后运营发电情况，同时需要承担政策调控风险、流动性风险等诸多不确定因素。

售后回租模式下，租赁公司主要为已建成电站提供融资，此类项目一般为已并网项目，操作较为简单，租赁期限主要取决于承租人融资需求，可短至几年，也可长至覆盖电站整个生命周期。

经营性租赁是一种股债结合模式，租赁公司提供项目建设资金，电站建成租赁给项目运营商或第三方运营，并按照投资比例获取相应股权，同时向承租人收取租金。

经营性售后回租模式下，项目运营商将已建成并网电站转让给租赁公司，后租赁公司将电站经营权租回给项目运营商或租赁给第三方，按期收取租金。

依托集团在清洁能源市场的地位和资源优势，融和租赁、大唐租赁等电力系央企租赁公司是目前光伏领域的主要参与者。

具体来看，融和租赁在抓住集中式光伏发电平价上机遇之外，还创新开展了屋顶分布式光伏电站融资业务，光伏项目投放主要集中在山东、湖北、江苏等光照资源较好且电力消纳能力较强的省份；华能天成租赁的光伏项目以集中式光伏为主，业务模式多为直租；华电租赁和中广核租赁对光伏项目技术准入标准均为：集中式项目装机容量不低于10MW，分布式项目装机容量不低于5MW。

金租方面，据悉，中信金融租赁是目前国内持有光伏电站数量最多的租赁公司。作为清洁能源领域的先入者，中信金融租赁与产业链内组件厂商、EPC施工方、电站的投资运营方等业内龙头企业全部建立合作关系，项目覆盖江西、山东、广东、江苏、内蒙等全国多个省份。举例来看，中信金融租赁的客户包

2020年以来，中信金融租赁不断在户用光伏和扶贫光伏领域增加投放，大力发展农光互补、渔光互补等光伏电站项目。

可以看到，除传统的光伏发电外，光伏+模式也是未来的发展方向之一，对租赁公司来说也是很好的机会。

如新能源汽车充电桩建设领域的“充光储检”计划。“充光储检”即通过打造充光储微网，以光伏补充容量缺口，以储能平衡峰谷，在满足门店充电服务需求的同时实现负荷就地消纳、参与电网调度。2020年国网、广汇共同出资的网汇（上海）设备租赁有限公司注册成立，该公司将通过融资租赁方式支持国家电网的“充光储检”计划。

如光伏+农牧业项目。将光伏发电与现代高效设施农业相结合，实现棚上发电、棚下种植、养殖、观光旅游等多重收益，是传统农牧业与新能源紧密结合的产物，不但有利于缓解用地矛盾、增加地区收益，还提供可再生能源电力，实现绿色发展，促进生态环境保护，是国家鼓励推广的重要方向。应用场景有光伏大棚、光伏温室、光伏养殖场、光伏灌溉等。现阶段，光伏+农牧业仍属新兴产业，和普通地面光伏电站相比，项目的成本偏高。