市场动态
“18民生投资SCP007”到期后仅偿付部分本息
发行人：中国民生投资股份有限公司
2019年7月18日是“18民生投资SCP007”（本金14.6亿元，票息6.5%）的到期日，但晚间上清所发布公告，称仅收到本期债券部分付息兑付资金。
这是继“16民生投资PPN001”、“16民生投资PPN002”、“18民生投资SCP004”、“18民生投资SCP005”之后中国民生投资股份有限公司近半年出现的第5次债券到期未及时兑付。
除“18民生投资SCP007”外，公司境内还存续8只金额合计111.05亿元债券，其中“18中民G1”（10亿元）将于7月26日回售9.38亿元，“16中民F2”（2.15亿元）、“18民生投资SCP006”（8亿元）将于7月29日、8月26日到期，另3只合计60.8亿元将在今年10月和12月面临回售/到期。境外存续15亿美元债和27.5亿瑞典克朗次级票据，其中今年8月到期5亿美元债券已触发交叉违约条款。2018年11月30日，上海新世纪仍维持公司信用评级AAA，评级展望维持稳定。
华泰汽车未能履行债券购买义务
发行人：华泰汽车集团有限公司
7月18日，Wind风控日报显示，九州证券股份有限公司（“九州证券”）持有公司发行的“16华泰01”及“16华泰02”共计1.43亿元。根据合同，公司和领睿资产管理有限公司均应于6月30日前购买九州证券持有的上述债券，但是二者均未能如期履行合同义务。九州证券已经向北京仲裁委员会提起仲裁，北京仲裁委员会已经于7月12日正式受理。
此前7月15日，公司发布公告称，已于7月12日召开“16华泰02”2019年第一次债券持有人会议，审议并通过了在债券存续的第四年末增加回售选择权、增加实际控制人张秀根无限连带责任担保以及修改部分债券持有人会议规则条款的议案。
目前，公司存续4只债券，余额合计55.53亿元。其中：“16华汽02”（14亿元）将于2019年7月26日到期；“16华泰02”（10亿元）、“16华泰03”（20亿元）将分别于7月29日和10月28日面临回售。此外，“16华泰01”（11.53亿元）将于2020年4月14日面临回售且由实际控制人张秀根提供不可撤销连带责任担保；该债券发行规模20亿元，2019年4月14日已回售8.47亿元；公司曾计划转售该债券的已回售部分，但5月21日公告称并无转售成交。2019年7月1日大公国际将公司信用评级由AA+下调至AA，并列入信用评级观察名单。2018年末公司资产负债率68.9%，全部债务300.05亿元，短期债务213.31亿元，现金及现金等价物余额28.99亿元，对短期债务的保障能力严重不足。
法尔胜泓昇上市子公司踩雷“承兴”，急收深交所关注函
发行人：法尔胜泓昇集团有限公司
近日，A股上市公司江苏博信投资控股股份有限公司（博信股份，600083.SH）实际控制人兼董事长罗静、董事兼财务总监姜绍阳分别于2019年6月20日及25日被上海市公安局杨浦分局刑事拘留一事，引发罗静控制的另一家港股企业承兴国际控股有限公司（承兴国际控股，2662.HK）34亿元供应链融资款“爆雷”。该供应链融资涉及承兴国际控股与京东、苏宁的应收账款债权，但京东、苏宁表示均对此毫不知情；京东以承兴国际控股涉嫌伪造与京东等公司的合同进行诈骗，已向当地公安机关报案，经核实多份与京东未结账款的确认函均系伪造。
公司上市子公司江苏法尔胜股份有限公司（法尔胜，000890.SZ）的子公司上海摩山商业保理有限公司（“上海摩山”）与罗静实际控制的广东中诚实业控股有限公司（“中诚实业”）存在业务往来，中诚实业及其相关方以苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心等主体为付款方的应收账款债权向上海摩山申请了保理融资款，并签署了《国内保理业务合同》及其他相关债权转让文件。截至2019年6月30日，尚未清偿保理融资款本金余额合计28.99亿元。
7月16日深交所就此事向法尔胜下发关注函，要求其详细说明上述保理业务合同的具体情况、核实以苏宁易购苏宁采购中心等主体为付款方之应收账款的具体情况及真实性，以及该事件对法尔胜生产经营活动的影响程度等。
中诚实业未清偿的保理融资款相当于公司上市子公司法尔胜2019年3月末总资产的38.73%、净资产的4.12倍，同时法尔胜子公司上海摩山账面剩余商誉0.83亿元或将继续面临减值。继此前应收深圳市索菱实业股份有限公司（*ST索菱，002766.SZ；已发生债券违约）2亿元款项无法收回后，若上述融资款仍未能及时收回，将对公司经营产生重大影响。
7月18日晚间，法尔胜对深交所的问询函进行了回复，与中诚实业保理业务均有追索权保理，上述涉及的28.99亿元未清偿保理融资款均由罗静承担无限连带保证责任，上海摩山有权要求保证人承担全部或部分保证责任，保证人出现合同约定的财务状况恶化等可能影响融资款偿付的情形时，上海摩山有权要求相关方及应收账款项下付款方立即偿付欠款。其中中诚实业未清偿保理融资款3,314.92万元，对应应收账款金额5,764.92
万元，但未披露应收账款付款人；中诚实业6家相关方涉及未清偿保理融资款28.66亿元，对应应收账款金额36.39亿元，付款人均为苏宁易购苏宁采购中心。对于以苏宁易购苏宁采购中心为付款方的真实性，法尔胜经核实上述保理融资业务涉及法律文件，认为上海摩山在受让中诚实业及相关方合法持有的应收账款时履行了相应查核义务，所涉应收账款真实、有效。法尔胜称经营活动正常，正与意向方磋商债权转让方案。
公司注册于江苏省江阴市，业务以金属制品为主，同时涉及光通信、精工装备、金融服务、资产管理、物流贸易等。第一大股东周江对公司持股17.09%，与张炜、周津如、邓峰、缪勤、王淑虹、黄翔、林炳兴互为一致行动人，合计持股54.68%。上市子公司法尔胜2018年营业收入同比下降15.28%至16.98亿元，其中商业保理业务、金属制品销售收入分别占比50.28%、49.72%；利润总额由去年同期的盈利1.74亿元转为亏损0.58亿元，主要由于对上海摩山计提商誉减值准备2.47亿元。2019年1~3月，公司营业收入同比下降30.38%至3.6亿元，利润总额同比增长77.59%至0.15亿元，主要由于2018年一季度确认资产减值损失0.07亿元而今年无此项损失。
目前公司仅存续1只5亿元私募发行的“18法尔胜PPN001”，无最新财务数据。
呼和经开投资融资租赁逾期，涉及多项资产被冻结的诉讼
发行人：呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司
7月17日国药控股（中国）融资租赁有限公司（“国药租赁”）发布涉诉进展公告，以融资租赁纠纷为由向上海市金融法院起诉呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司（“呼和经开”或“公司”），请求呼和经开投资及其子公司呼和浩特惠则恒投资（集团）有限责任公司（“惠则恒投资”）支付所有到期及未到期租金、延迟违约金共计9,315.73万元。
除上述诉讼外，公司还涉及两则资产被冻结的诉讼。2018年12月26日，内蒙古自治区土默特左旗人民法院根据平煤神马建工集团有限公司的申请，判决冻结公司银行存款4,430万元；2019年5月8日，江西省高级人民法院根据中江国际信托股份有限公司提出诉前财产保全的申请，判决冻结惠则恒投资及公司4亿元银行存款或同等财产。
公司是呼和浩特经济技术开发区（“经开区”）的基础设施建设融资平台，业务同时涉及光伏发电、资本运营等。2018年经开区一般公共预算收入15.61亿元，同比增长7.94%，其中税收收入15.02亿元；上级补助收入11.84亿元，综合财力38.77亿元；期末政府债务余额为零。
目前公司存续1只“16呼和经开PPN001”（10亿元）将于2019年12月6日面临回售、2021年到期。
大族激光在建工程和职工薪酬信息受到质疑
发行人：大族激光科技产业集团股份有限公司/大族控股集团有限公司
7月18日，大族激光科技产业集团股份有限公司（大族激光，002008.SZ）股票价格报收于28.55元/股，大幅下跌9.11%。股价下跌主要由于以下问题引发市场质疑：
1.大族激光在建工程中的“欧洲研发运营中心”项目2011年开始建设，2018年末预算已由最初的5,000万元增加至10.5亿元，期间大族激光未按深交所规定对预算调整履行信息披露义务。此外，由于该项目与大族激光第一大股东大族控股集团有限公司（“大族控股”）在瑞士的酒店项目建设时间重合，因此被质疑大股东挪用资金至酒店项目。
2.2017年末和2018年末，大族激光应付职工薪酬科目余额分别高达11亿元、10.97亿元，而每年职工薪酬总额仅为20亿元左右，应付职工薪酬占薪酬总额比重过高。市场质疑大族激光资金链极度紧张或存在舞弊行为。
7月13日，大族激光发布2019年半年度业绩预告称，上半年归母净利润预计区间为3.57~4.07亿元，同比下降60%~65%。业绩变动原因包括消费电子行业周期性下滑导致营业收入下降约7%、市场竞争因素导致毛利率下降5~6个百分点、汇率波动使汇兑收益同比减少约3,500万元以及处置子公司部分股权减少归母净利润1.87亿元。
一、大族激光
大族激光注册于广东省深圳市，主要从事激光加工设备和的研发、生产和销售。2018年营业收入110.29亿元，同比小幅下降4.59%，其中激光和印制电路板设备收入分别占比78.12%和15.25%；利润总额18.58亿元，同比增长3.98%。2019年一季度营业收入和利润总额分别为21.26亿元和1.71亿元，同比分别增长25.65%和下降56.17%，利润下降主要系处置子公司部分股权以及增值税退税减少所致；期末资产负债率53.49%，全部债务50.68亿元（不含“应付票据”，2018年末该科目余额2.41亿元），其中短期债务29.75亿元，现金及现金等价物余额29.18亿元。
目前大族激光存续“大族转债”1只可转债，余额23亿元，将于2024年到期，目前处于转股期，转股价格52.3元/股。2019年6月20日大公国际维持大族激光信用评级AA+，评级展望维持稳定。
二、大族控股
除大族激光的激光加工设备业务外，大族控股另涉及部分物业租赁和酒店业务。2018年大族控股合并口径营业收入和利润总额128.41亿元和22.27亿元，同比分别下降0.29%和增长43.10%，其中大族激光的上述两项指标分别占比85.89%和83.43%，利润大幅增长主要来自投资性房地产的公允价值变动。期末合并口径资产负债率68.86%，全部债务249.12亿元，其中短期债务118.98亿元，现金及现金等价物余额41.75亿元；本部资产负债率100.04%，已资不抵债，全部债务74.41亿元，其中短期债务64.51亿元，现金及现金等价物余额仅0.23亿元。
目前大族控股存续4只债券，余额合计19.93亿元。其中：“16大族01”（1亿元）将于2019年11月1日到期，由深圳市高新投集团有限公司（AAA）提供不可撤销连带责任担保；“16大族PPN001”（5亿元）将于2019年11月7日到期；“18大族EB”（7.53亿元）和“19大族EB”（6.4亿元）两只可交换债将分别于2021年和2022年到期，以大族激光股票为质押标的，换股价格分别为50.36元/股和48.25元/股。2018年7月26日和2019年6月19日，大公国际和中诚信证评均维持大族控股信用评级AA，评级展望维持稳定。
