资金是融资租赁公司发展的重要因素也是制约条件，尤其是对独立第三方融资租赁公司的制约更为突出。独立第三方融资租赁公司没有金融租赁公司那样强大的银行背景，也缺乏大型厂商企业在供应链条线给予厂商系融资租赁公司的经营支持。融资渠道窄、融资成本高、融资规模小是独立第三方融资租赁公司的融资困境，如何走出困境，寻求新的出路对独立第三方融资租赁公司的发展至关重要。

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融资困境

（一）股东支持有限

资金实力强大的股东一方面可提高融资租赁公司的注册资本，另一方面可以股东借款等方式为融资租赁公司的发展“保驾护航”。与金融租赁公司有强大的银行背景，厂商系融资租赁公司多有大企业背景不同，独立第三方融资租赁公司股东的自有资金往往有限，在培育期结束经营业绩初现后，股东支持力度会逐渐减弱。

（二）同业拆借有禁

同业拆借是符合条件的金融机构进行流动性管理的重要工具，它在调剂短期头寸、提高资金运营效率、降低综合融资成本等方面发挥了重要作用。但是，目前国内仅有金融租赁公司可以向有金融许可证的同业金融机构拆借资金，其他融资租赁公司禁止进入同业拆借市场。

（三）银行借款有碍

银行借款是独立第三方融资租赁公司使用最普遍的融资方式，而银行对贷款有严格的信贷审批要求，如对资产负债率超过70%的企业很难继续新增贷款。融资租赁作为一个赚取杠杆收益的行业，平均80%的资产负债率水平决定了银行借款的不可持续性。另外，售后回租业务的开展使得融资租赁公司与银行之间的同质化竞争日趋白热化，也决定了银行在贷款发放方面的审慎态度。

（四）直接融资有难

融资租赁公司可在资本市场发行股票或发行债券进行直接融资，但是条件要求苛刻、周期长、难度高，目前行业内直接融资的比例较低，只有少数大型融资租赁公司成功实施。ABS受制于国内信用评价体系和较高的行业准入条件，国内融资租赁公司成功发行ABS产品的数量也同样较少、且成本高。独立第三方融资租赁公司数量众多、单体规模小、竞争激烈，直接融资难度很大。

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未来出路

（一）实施业财融合发展

重业务、轻财务尤其是轻视与租赁项目相关的资金对接工作，导致缺乏长远经营理念的盲目资金投放，进而形成大量的“低效”资产是造成独立第三方融资租赁公司资金紧缺的一个很重要的原因，“低效”资产越多，对外融资的难度就越大，更容易形成资金的恶性循环。走业财融合的发展道路，将能否顺利实现“资产变现”作为项目评审的主要评判标准，将有限的资金用在优质的租赁项目上，充分发挥优质租赁资产收益高、周转快、流动性强的特点提高资金使用效率。

（二）创新间接融资方式

独立第三方融资租赁公司要根据金融市场环境的变化，在传统的信用贷款的基础上，首先要大力发展和创新租赁项目与银行贷款相结合的融资方式，如资产抵押贷款、租赁项目保理、应收租赁款质押借款、委托租赁融资、租赁收益权转让等。其次利用外商投资企业身份和境外股东平台或者实体，尝试利用“内保外贷”、“外保内贷”、“内存直贷”和集团授信下的离岸资金等方式获取有价差的境外银行资金。

（三）注重内部挖潜增效

独立第三方融资租赁公司在实际经营中要注重内部挖潜增效，通过资金结构的调整尤其是通过控制风险资金的占用比例来减少租赁项目实际占用的资金量以改善资金紧张的状况，为其他项目“腾挪”资金。如可提高项目的保证金比例吸收更多无风险的资金，通过应收租金的不断递减和保证金的稳定不变来减少实际占有的资金量，如可通过开具国内信用证和商业承兑汇票等减少实际资金投放量。

（四）减少资金依赖过度

融资租赁作为类金融行业，天生有着中介服务的“基因”。现实中，融资租赁公司具有比银行更灵活的机制，除能够为客户提供资金外，还可以为客户提供更多的服务，如可以为客户节约税收支出，优化债务结构，促进产品销售等。独立第三方融资租赁公司应大力发挥好中介服务功能，通过中间业务收入调整经营结构，减少经营业务对资金的过度依赖性。

（五）顺应行业发展方向

“败在偏离方向上，死在资金脱节上”应是目前融资租赁行业发展的共识。金融强监管的环境下，融资租赁公司通过售后回租与银行保理结合的类信贷通道业务将失去发展空间，直租业务和经营性租赁业务将是未来行业发展的方向。独立第三方融资租赁公司应顺应行业发展方向，摆脱当前对类信贷业务和通道业务的依赖，真正发挥集融资与融物于一体的天然优势，走产融结合发展道路，提高核心竞争力。

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结 语

降杠杆、去风险、严监管、服务实体仍将是未来金融监管的主要目标，独立第三方融资租赁公司应积极顺应融资租赁行业发展方向，通过挖潜增效和创新融资手段来摆脱融资困境，坚持走“真做租赁”和“做真租赁”的产融结合发展道路，用“融资+融物”的核心竞争力实现稳步发展。