2018年一季度共有24家融资租赁公司发行租赁ABS产品30只，发行金额累计338.45亿元，发行规模较上季度下降30.66%，租赁ABS优先A级发行利率为6.31%，优先B级发行利率为7.04%。
共发行30只租赁ABS
发行规模环比下降30.66%
根据wind统计，2018年一季度共发行ABS产品123[1]只，发行金额共计2199.54亿元；其中融资租赁ABS产品发行数量为30只，环比增加3.45%，发行规模合计338.45亿元，环比下降30.66%。
全部30只租赁ABS产品包括24只以租赁租金为基础资产的证监会主管租赁ABS产品，发行规模共计280.45亿元，以及6只以租赁债权为基础资产的交易商协会主管租赁ABN产品，发行规模共计58亿元。本季度未有金融租赁公司发行银监会主管的租赁ABS产品。
图1：2018年一季度各类ABS发行统计
在发行数量上，以租赁租金为基础资产的证监会主管租赁ABS发行数量（24只）仅次于应收账款类ABS产品（31只）；在发行金额上，证监会主管租赁ABS发行总额（280.45亿元）仅次于个人住房抵押贷款类ABS产品（共计504.65亿元）。
图2：2018年1季度租赁ABS发行量
一季度租赁ABS发行额占全部ABS产品发行总额的16%，其中，证监会主管租赁ABS占比为13%，交易商协会主管租赁ABN产品发行额占比3%。
从2017年一季度至2018年一季度租赁ABS的发行情况看，2018年一季度的发行量有所增长，但发行规模较上两个季度明显下降，笔均发行额较2017年第四季度下降33%。
图3：租赁ABS发行走势
2018年一季度共有24家融资租赁公司发行了ABS产品，其中发行数量及金额最高的为上海易鑫融资租赁有限公司，共发行4只租赁ABS产品，发行金额共64.12亿元，包括2只证监会主管租赁ABS产品及2只交易商协会主管租赁ABN。
此外，平安国际融资租赁有限公司发行了2只租赁ABS，包括1只证监会主管租赁ABS，发行金额28.24亿元，以及1只交易商协会主管租赁ABN，发行金额18.97亿元；狮桥融资租赁（中国）有限公司发行了2只租赁ABS，包括1只证监会主管租赁ABS，发行金额16.43亿元，及1只交易商协会主管租赁ABN，发行金额10.72亿元；厦门弘信博格融资租赁有限公司发行2只证监会主管租赁ABS，发行金额共计9.09亿元。其他20家租赁公司均发行了1租赁ABS产品。
在4家租赁公司一季度发行利率方面，上海易鑫融资租赁有限公司最低，优先A级加权平均利率为6.16%，次优B级加权平均利率为7.23%；狮桥融资租赁（中国）有限公司优先A级加权平均利率最高为6.82%；厦门弘信博格融资租赁有限公司发行的“博格二B”债券利率达一季度最高，为8.2%。
在单笔发行金额方面，远东国际租赁有限公司发行的“2017远东四期资产支持专项计划”金额最高，为40.53亿元，优先A级票面利率为6.18%，次优B级票面利率为6.5%，均处于较低水平，且此单租赁ABS实现了国内首单夹层外部增信，其增信措施包括优先/次级结构化分层，超额利差，中证信用对优先B级证券预期收益和/或本金部分提供差额支付承诺，内部信用出发机制，信用增信方式的触发程序，就优先B级未支付完毕的当期预期收益和/或本金差额部分提供差额支付承诺的外部信用增级方式。
优先A级发行利率[2]为6.31%
优先B级发行利率为7.04%
2018年一季度，租赁ABS优先A档证券加权平均利率为6.31%。
证监会主管租赁ABS产品优先A级证券的加权平均利率为6.30%，交易商协会主管租赁ABN产品优先A级证券的加权平均利率为6.37%。
图4：企业资产证券化ABS项目票息趋势（档次：优先A档，期限：＜1年）
2018年一季度，租赁ABS优先B档证券加权平均利率为7.04%。
证监会主管租赁ABS产品次优B级证券的加权平均利率为6.96%，交易商协会主管租赁ABN产品次优B级证券的加权平均利率为7.31%。
图5：企业资产证券化ABS项目票息趋势（档次：优先B档）
本季度发行的租赁ABS产品中，发行利率最高的是由厦门弘信博格融资租赁有限公司发行的“博格二B”，为8.2%，分层比例占8.94%，联合评级对该债项评级为AA+。
发行利率最低的是由奥克斯融资租赁股份有限公司发行的“PRX6A1”，为5.74%，分层比例占22%，上海新世纪对该债项评级为AAA。
主要流通于上交所
中泰证券承销规模最大
2018年一季度发行的30只租赁ABS流通于上交所、深交所、银行间、机构间私募产品报价与服务系统4个场所；交易商协会主管租赁ABN均在银行间市场交易。
证监会主管租赁ABS中有20只于上交所交易，3只于深交所交易，1只流通于机构间私募产品报价与服务系统。
图6：2018年一季度租赁ABS流通场所分布
2018年一季度租赁ABS产品的承销商合计26家，其中中泰证券股份有限公司承销的金额及规模均最大，共承销4只租赁ABS产品，承销规模合计42.12亿元；其次为中信证券股份有限公司，共承销3只租赁ABS产品，包括2只证监会主管租赁ABS及1只交易商协会主管租赁ABN，承销规模共计34.19亿元。
此外，在承销规模上，国泰君安证券股份有限公司排名第三，承销金额为28.24亿元。
[1]本报告ABS产品发行量均根据发行起始日进行统计。
[2]本报告一定时间段内租赁ABS产品票面利率均按起息日进行统计计算。
观察与展望
通过银行间接融资仍是租赁公司获取资金的主要渠道，但在近年银行银根紧收，融资成本不断增加的大环境下，重资本运作的租赁公司拓展直接融资渠道显得尤为重要。资产证券化是目前饱受行业“偏好”的融资路径，且租赁资产证券化业务的发展也已较为成熟，发行规模及发行人不断增加，同时证券结构设计也日渐完善及丰富。
2018年4月27日，《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发【2018】106号）正式发布。根据党中央、国务院“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”的总体要求，按照“坚决打好防范化解重大风险攻坚战”的决策部署，全面覆盖、统一规制各类金融机构的资产管理业务。该意见严格非标准化债权类资产投资要求，明确指出金融机构发行资产管理产品投资于非标准化债权类资产的，应当遵守金融监督管理部门制定的有关限额管理、流动性管理等监管标准。
资管新规对“非标资产”的严格管理以及对标准化产品的支持将利好租赁标准化产品的发行，融资租赁ABS市场有望持续扩容。
融资租赁ABS产品主要流通于上交所，2018年2月9日，上交所发布《上海证券交易所融资租赁债券资产只持证券挂牌条件确认指南》，对租赁ABS的入池基础资产要求、基础资产转让要求、原始权益人、管理人等作出了详细规定，更加规范了租赁ABS产品的发行。
排行榜
榜单一：ABS发行规模排行榜
榜单二：ABS发行数量排行榜
榜单三：承销排行榜（按金额排序）
2018年一季度证监会主管租赁ABS总承销
2018年一季度交易商协会主管租赁ABN总承销
