近日，江苏金融租赁股份有限公司(以下简称“江苏金融租赁”)的招股书在证监会网站预披露更新，公司拟在上交所上市，保荐机构为华泰证券。
资料显示，江苏金融租赁为中国银监会监管下的金融租赁公司，主营业务为融资租赁业务，主要服务的行业涉及医疗、教育、工业制造、农业机械等。2014-2017年前三季度，公司分别实现营业收入10.56亿元、13.25亿元、18.06亿元和15.09亿元，同期净利润分别为6.06亿元、7.32亿元、8.24亿元和8.67亿元。

应收融资租赁款不良率上升 行业集中度高
据招股书披露，2014-2017年9月末，公司应收融资租赁款余额的不良部分金额分别为16,140.87万元、27,458.27万元、39,670.74万元和
42,977.71万元，不良融资租赁资产率分别为0.62%、0.86%、0.96%和0.92%，均逐年上升。
江苏金融租赁表示，公司不良融资租赁资产率符合监管要求。如果未来出现宏观经济增速放缓等导致承租人的还款能力下降的情形，不良融资租赁资产率会上升，会要求公司提取更多的减值准备，可能对公司的经营业绩、财务状况产生不利影响。

值得一提的是，在不良率上升的同时，江苏金融租赁资本充足率、核心一级资本充足率及一级资本充足率均是逐年走低。
此外，截止2017年9月末，江苏金融租赁应收融资租赁款总额在水利环境设施领域的比例为41.97%，在医疗领域比例为36.32%，行业集中度较高。如果上述行业的融资政策发生不利变化，或者公司无法将业务领域拓展到其他行业，公司经营业绩可能会受到不利影响。
融资渠道依赖关联方 中小型客户占比超过80%
据招股书披露，2014年、2015年、2016年和2017年1-9月，江苏金融租赁向关联方支付的利息(税前)
占同期税前利息支出总金额的比重分别为21.41%、11.08%、11.80%和13.61%，同时，江苏交通控股为公司的部分融资提供了连带责任保证担保。江苏金融租赁解释，虽然公司近年来致力于拓宽融资渠道，减少对关联方的依赖，但在未来一段时期内，公司在融资渠道上存在对关联方依赖的风险。
2014-2017年9月末，江苏金融租赁存在较多的关联方及关联交易。对此，发审委要求公司解释发生上述关联交易的必要性，并通过综合对比交易条件、第三方价格、公开市场价格等因素，论述其交易价格是否公允。

除此之外，据最新招股说明书显示，江苏金融租赁的客户则是以中小企业为主，这两类客户在客户中的总占比为87.60%。
众所周知，相对于大型客户而言,中小型客户的规模较小、抗风险能力较低,如果

此前4月，江苏银监局发布对江苏金融租赁的行政处罚，主因公司违规为地方政府提供融资。 具体来看，江苏金融租赁是在为重庆黔江区教委提供融资时出了问题。
据公开信息显示，2015年6月和8月，江苏金融租赁股份有限公司与黔江区教委签订2个《融资租赁合同》，向黔江区教委提供融资1亿元。另外，江苏金融租赁副总经理、市场总监分别被给予警告并处以5万元罚款，评审部副经理被给予严重警告处分，此外，业务五部副经理、客户经理分别被给予记过处分。根据招股说明书内容显示，上述行政处罚未影响相关高管人员的任职资格。