扩展至医院管理业务。环球医疗成立于1984年,初期专注于融资租赁业务,及后至2006年经过一连串的业务重组后,公司开始专注于医疗行业的融资租赁业务。最近公司与西安交通大学第一附属医院签订合作协议:(1)投资及兴建新医院:国际陆港医院,(2)与西安交通大学第一附属医院成立合营公司以提供采购及物流服务。新业务的总投资金额约20亿人民币,环球医疗预期将投入4亿人民币资本,余下部份将由融资项目支付。
    为现有业务注入新增长动力。虽然预期新的医院管理业务在短期对公司的收入贡献有限,但我们认为公司可受惠于:(1)以公司自身于临床升级咨询及解决方案的经验及诀窍,进入快速增长的医院管理行业,(2)间接支持公司融资租赁业务的增长。
    强大的医疗设备租赁业务。环球医疗是中国第二大的医疗仪器融资提供商,占有约8%的市场,最大的提供商占据着18%的市场份额,而最大的5家公司则总供占有约42%的市场。而于2016年6月底,医疗业务占公司融资租赁资产的74.7%。
    持续改善的净息差水平。环球医疗已采取措施稳定净息差的表现,如减少美元债务的占比及增加固定利率融资租赁合同的比例。因此,公司的净息差仍可从2015年下半年的3.62%改善至2016年上半年的4.24%。
    健康的资产素质。截至2016年6月底,环球医疗的不良资产比率为0.78%,拨备覆盖率为180.9%。我们认为这种健康的资产质量主要是由于公司专注于医疗行业。
估值。公司现价格代表2016年/17年市盈率及市帐率分别为10.9x/8.0x及1.5x/1.3x。我们认为目前的估值主要反映了融资租赁业务的价值,如果环球医疗可获得更多的医院管理业务的新合同,将成为股价的催化剂